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投资要点

本周通信行业整体表现优异，于所有行业中逆势领跑，原因主要系算力、CPO、概念股等板块走出了大幅跑赢市场的行情，连接器板块以通信业务为主的企业也收获了较大幅度的上涨。

长期来看，AI算力和新基建两条主线驱动因素仍然十分确定。AI算力：一方面，生成式AI带来新的行业周期，数据中心内部互联的需求显著增加，同时也激发了对于高速率网络的需求，进一步推动了高速广互联技术向着高带宽、低时延、低功耗的发展。而作为光互联中的核心器件，800G光模块时代已经开始，还在向1.6T进行技术演进。另一方面，三大运营商为了解决AI、智算需求高速增长带来的算力基础设施新需求，联合发布液冷技术白皮书，技术发展路径中计划实现机柜与服务器之间的解耦，探索统一化的标准，十分利好数据中心相关设备厂商。新基建：本周内中国移动相继落地多个集采方案，采购约500万芯公里的蝶形光缆产品，总预算11.856亿元；采购规模约1.082亿芯公里的普通光缆，最高限价76亿元；采购2.6GHz/4.9GHz（对应6.38万站），及700M（对应2.31万站）两个5G无线主设备项目，超77亿元集采规模。除了此次集采之外，中国移动还启动了涉及自建的5G2.6GHz/4.9GHz基站设备以及共建共享的5G700MHz基站设备的扩容集采，总计规模超过41.27万站。可以预见到中国移动5G基站数量很快将会突破200万个。5G新基建的蓬勃发展，将为产业数字化转型以及工业互联网助力赋能，有望为相关公司带来新发展机遇。

我们建议关注光模块、通信设备、工业互联网相关公司。光模块中建议关注全球数通光模块龙头中际旭创，以及布局了光引擎技术和产品的国内光器件龙头天孚通信。通信设备中建议关注国内ICT设备及解决方案龙头中兴通讯，头部交换机供应商新华三的母公司紫光股份（未覆盖），市场份额居前的ICT基础设施及行业解决方案提供商锐捷网络（未覆盖）。工业物联网中建议关注已布局工业级边缘计算相关设备的工业通信厂商三旺通信、映翰通、东土科技。

上周行情回顾

本周（6.5-6.9）沪指微涨0.04%，深成指下跌1.86%，创业板指下跌4.04%，沪深300指数下跌0.65%，科创50指数下跌1.97%，通信（申万）指数逆势上涨2.95%，跑赢所有主要宽基指数，在申万31个一级行业中排名第1位。本周通信行业中表现较强的板块为通信服务、连接器、光器件。

风险提示：

宏观经济系统性风险；算力网络建设不及预期； AI 相关应用落地进度不及预期；市场竞争加剧。